DHDI Corporation

Ông Chương, một nhà đầu tư chứng khoán, đã quay lại sàn từ ba tháng nay. Ông đang tìm cách lấy lại 50% giá trị danh mục đã mất, và lấy lại căn nhà đã phải thế chấp để trả nợ chứng khoán năm qua.

Tiền tiếp tục được đổ vào

Những nhà đầu tư như ông, bị dẫn dụ trước cơn hào hứng và lên điểm vùn vụt của chứng khoán trong ba tháng gần đây, đã quay trở lại sàn với mong muốn lấy lại những gì đã mất. Dù đã bỏ tiền mua một vài mã, ông tỏ ra thận trọng, trong lúc người bạn bên cạnh vẫn “kích” ông bằng những lời xuýt xoa khi giá các cổ phiếu trong tầm ngắm liên tục nhích lên. Rồi người bạn vụt chạy lại môi giới để đặt mua 40.000 cổ phiếu LAF khi phiên giao dịch chỉ còn 15 phút là kết thúc, nhưng vẫn không kịp đua lại những lệnh khác.

Bà Lý, một nhà đầu tư khác đang đặt mua SSI. Bà vừa bán cổ phiếu này trước đó khi thấy giá lên vùn vụt, bây giờ, chứng kiến SSI tiếp tục đà tăng, bà lại mua vào. Ngồi bên, có thể thấy được sự căng thẳng của bà khi dõi theo màu của mã này trên bảng điểm.

Lòng tin vào thị trường chứng khoán, theo các nhà đầu tư, được dựa vào một thông điệp chung: nền kinh tế đang hồi phục tốt. Sự tin tưởng này, theo một số công ty chứng khoán, chính là mấu chốt khiến lượng tiền mới tiếp tục đổ vào thị trường, thúc đẩy cả những cổ phiếu thị giá thấp tăng giá mạnh mẽ.

Ông Nguyễn Hồ Nam, tổng giám đốc công ty chứng khoán Sacombank (SBS) cho biết, tiền nạp vào tài khoản nhà đầu tư hiện tăng 20 – 30% so với hai tháng trước đây. Còn ở công ty chứng khoán Đông Dương (DDS), số dư tiền mặt hàng ngày tăng từ gấp rưỡi, gấp hai lần so với tháng bảy trước, ông Vũ Trần Dương, phó tổng giám đốc DDS cho biết. Theo ông Dương, phần lớn lượng tiền mới từ nhà đầu tư cá nhân, và sau khi bán xong họ không rút ra ngay mà để lại tìm cơ hội kiếm lợi nhuận.

Niềm tin quá mức và đòn bẩy tài chính

Thị trường chứng khoán đã tăng 140% so với mức đáy tháng 2. Chuyên gia tài chính Dennis Nguyễn Tấn Dzũng, trong hội thảo “Dự báo thị trường trong xu hướng gần” do Chứng khoán EPS tổ chức (21.9), cho rằng, vì bị chi phối mạnh mẽ bởi tâm lý và sự kỳ vọng của nhà đầu tư, thị trường đang rất nhạy cảm với cả hai luồng thông tin tích cực và tiêu cực về kinh tế.

Ông Nguyễn Thanh Hà, giám đốc phân tích kinh tế của SSI, trong bản báo cáo “Chứng khoán tăng mạnh, nền tảng có vững?” đưa ra hôm 21.9, cho rằng thị trường với mức giao dịch hai sàn thường lên đến 4.000 – 5.000 tỉ đồng hai, ba tháng qua là dấu hiệu cho thấy dòng tiền xoay nhanh với đòn bẩy tài chính cao, và cũng là nhân tố quan trọng dễ khiến thị trường phản ứng thái quá.

Lãi suất cho vay chứng khoán hiện nay khá hấp dẫn cho nhà đầu tư. Nhà đầu tư Lý vay ở ngân hàng Đông Á chỉ có 8%/năm, tức khoảng 0,67%/tháng, rẻ hơn so với lãi suất 12%/năm bà đang vay thế chấp căn nhà. Nhiều ngân hàng cho vay chứng khoán quanh mức 1% mỗi tháng. Có những nơi cho vay 50 – 70% thị giá cổ phiếu, nếu mua một tỉ đồng chứng khoán, nhà đầu tư chỉ bỏ ra 300 triệu đồng. Việc ứng trước tiền bán chứng khoán để xoay vòng mới, khắc phục T+ cũng dễ dàng, có nơi còn cung cấp luôn dịch vụ này qua internet, và nhà đầu tư chỉ cần làm thủ tục hợp đồng một lần.

Theo ông Nguyễn Thanh Hà, qua nhiều kênh có thể dẫn tín dụng đến với chứng khoán, ước tính sơ bộ, lượng tín dụng của các ngân hàng thực chảy vào thị trường lên khoảng 19.000 tỉ đồng, cao gấp 2,5 lần con số chính thức. Tuy dư nợ cho vay chứng khoán vẫn trong giới hạn an toàn 20% vốn điều lệ các ngân hàng thương mại, song tỷ lệ dư nợ chứng khoán trên vốn hoá thị trường đã đạt khoảng 80% của mức đỉnh thị trường vào đầu năm 2007 (lúc đó, vốn hoá thị trường khoảng 25.000 tỉ đồng).

Trong điều kiện đòn bẩy được sử dụng phổ biến, đà tăng của thị trường như được tiếp sức. Chính vì vậy mà ông Hà cho rằng, nhà đầu tư cần tỉnh táo với việc sử dụng đòn bẩy tài chính khi đặt niềm tin quá mức vào xu thế tăng của thị trường mà các nền tảng của thị trường chưa thực sự vững chắc. Với cuộc khủng hoảng kinh tế thế giới vừa trải qua, các chuyên gia kinh tế thế giới cho rằng, phải mất ba – năm năm để đưa các nền kinh tế lớn như Mỹ, EU hoàn toàn hồi phục về mức tăng trưởng tiềm năng. Với Việt Nam, sau khủng hoảng tài chính châu Á, Việt Nam cũng mất bốn năm để hồi phục về mức tăng trưởng tiềm năng 7 – 8%.

Theo SGTT.